2020年10月，十九届五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》“十四五”规划建议中提出拓展投资空间。

      强基础、补短板、两新一重是“十四五”期间重要的投资方向。新老基建共同发力，构建系统完备、高效实用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。

      实施乡村建设行动，推动区域协调发展，推进以人为核心的新型城镇化，实施城市更新行动等。

      这些都给业带来广阔的市场，业仍有增长空间。

      不过，另一方面业发展明显分化，市场竞争日益激烈，行业整合重组加速进行，企业发展不进则退。

      一、行业整体的发展趋势分析

      1、多样性和业化

       从房地产到基础设施，从国内到国外，从一个领域到整个领域，从EPC到PPP，从单一企业到工业城镇、从销售到自持物业，业正在向多行业，多区域转移、及更多业务发展。

       我们可以看到，各行业的龙头企业都在密切关注综合布局和多元化发展，并促进业化的出现。

       所有业领域都要求业企业提供服务，并与多元化和业化共存。这将使行业朝着T型发展的两个不同深度发展。

      2、数据才是能力

      从2019年开始，架构和大数据的应用正在缩小和缩小这些多重故障;人工智能引发了全球范围内的新一轮竞争，数据功能已经重新定义，并且这一系列的变化还在继续。

      数字技术还将继续渗透到的各个方面，彻底改变与物和物交互的方式，在新的经济模型中打破真实物与虚拟物之间的界限。

       3、财务能力和运营活力

        在过去的很长一段时间里，在组织快速发展的基础上，许多组织继续依靠增长率在新市场、新资源、中寻找新的机会，以达到组织追求快速发展的目标。

       当这种速度开始减慢或减慢时，原始的广泛发展将朝着良好的发展努力。另外，实际建设是金融。

       当资本成为该行业的重要资源时，财务能力和现金流量将成为评估企业质量的重要指标。

该行业原本是各种资格的，不久的将来该国将不断削弱该标准;这种更复杂，更持久的测试要求公司继续保持业务活力。

        4、资格和企业信用体系资格的重要性

       通过企业信用评估取代原来的企业资格，通过未来区块链技术的应用，将取代企业信用。

这时，业务操作要求的要求和企业风险控制体系的建立得到了增强。低价投标必须包括绩效保险和质量保险，并引入第三方服务以加强监督和责任。

       5、劳动和生产关系的变化

       劳动力的老龄化和过去的人口红利使我们看到，业最初的低成本已经不复存在。

      从2019年起，劳动服务将进入社会保障体系，原有的劳动成本和劳动收入保障方式将逐步发生变化。

      提高生产力和减少对劳动的依赖将成为未来业的想法。工厂工业化和现场工业化将打破平衡，重新定义生产关系，这将成为改变劳动力供给的重要途径。

       6、技术向传统业的转变

       BIM、GIS、云计算、大数据、人工智能、3D打印、物联网、机器人等技术将为传统行业带来巨大变化。数字将建造从设计、到运营和维护的。

       数字化设计、所有者、建立、供应链，以创建新的数据协同效应，将有效率更高的、更好的、更多的协作平台来进行服务。

       业占国内生产总值的16%，对国民经济影响很大。

       在总量不再迅速增长的新常态下，传统业务和赚钱模式将受到挑战，原始的利益格局将发生变化;尽管外部市场存在不确定性，业仍是中国的支柱产业，也是“一带一路”中国建设的核心支撑。

      建园公司为加快企业转型，赋予新的建造方式和组织方式。通过品牌效应，吸附和带动其他中小企业入驻，推动产业链上下游集群集聚。

      实现以建园公司为驱动，带领区域产业转型升级的利益模式。

      汇集多个产业资源塑造了“互联网+建设、金融+建设、投资+建设”的战略布局，推动“各个角落”产业创新发展，引领经济转型升级。

         二、细分市场的发展趋势分析

        1、基建投资温和回暖

        随着基建补短板政策陆续出台，基建投资增速触底反弹，自2018年9月起保持弱复苏态势。

       2019年9月国家提前下达部分2020年新增专项债限额1万亿元，且明确规定不得用于土地储备和房地产相关领域，全年投向基建的专项债占比有望提高至60%，叠加项目最低资本金比例由25%下调为20%，专项债可作资本金参与项目投资等规定，基建投资增速将得到提升。

       2、交通和市政仍是核心发力点

       2019年下半年国家发布《西部陆海新通道总体规划》《交通强国建设纲要》等重大政策，预计2021年交通运输投资建设仍将是重点。

       公共设施管理业占基建投资的比重达40%，中央经济工作会议明确提出将引导资金投向供需共同受益的民生建设等短板领域，加强市政管网、城市停车场、冷链物流的建设。

       预计2021年该领域投资将迎来新机遇。

       3、城市群+新基建为业发展带来新机遇

       随着我国城镇化进程迈入中后期阶段，城市群作为新型城镇化主体形态的轮廓更加清晰。

       在中心城市承载能力提升方面，重点关注民生“补短板”、公共服务类项目的建设、人居环境的打造，以及一、二线城市的新区建设和特大工业镇的发展;在城市群内部连接网络完善方面，重点关注长三角、粤港澳大湾区、京津冀等区域的城际轨道交通网建设。

       目前，数字经济进入快速发展阶段，需要一套完整的数字化基础设施作为支撑。在庞大的应用需求和国家政策的支持下，新基建未来建设前景广阔。

       4、PPP进入规范化、高质量发展阶段

       在经历了近两年的政策调整之后，PPP已开始由理性回归逐步向规范化方向发展。

       一些以融资为目的的PPP项目和变相包装的“伪”PPP项目得到了一定程度的清理，符合PPP模式运用本质特征的项目、绿色环保和惠民类项目的比例显著增加。

       随着宏观政策逆周期调节持续加码，国家明确支持专项债可做项目资本金，主管部门也在积极探索PPP与专项债的有机结合，力图撬动更多的社会投资，发挥对国民经济稳定增长更强的拉动作用。

       5、对外承包机遇与挑战并存

       当前，我国对外承包行业正由高速增长转向中低速增长，迈入高质量发展阶段。

       国际经济环境变化、区域冲突等诸多不确定因素，虽然将影响国际基础设施投资与建设，但部分地区仍有巨大建设需求，如亚太、非洲、拉美等地区。

       2019年9月，商务部等19部门印发《关于促进对外承包高质量发展的指导意见》，明确了行业向高质量发展的目标。

      未来传统EPC和施工总承包模式将逐步向“投建营一体化”转型，行业的发展将由成本驱动型向创新驱动型转变，合作创新、融资创新和技术创新将成为行业发展新的推动力。

      6、铁路建设市场仍有较大空间

     “十三五”目标任务进展顺利，中长期铁路建设仍有较大空间

       根据国铁集团消息，截止2019年底，全国铁路营业里程将达到13.9万公里以上，其中高铁3.5万公里。

       对照“中长期铁路网规划”，到2025年，全国铁路营业里程要达到17.5万公里左右，其中高铁3.8万公里左右。

      意味着，2020-2025年每年的新线投产里程需达到6000公里，其中高铁500公里，铁路建设仍有较大空间。

       

       高铁、城铁成规划建设重点

       从计划及储备开工建设的铁路项目来看，高速铁路项目多、投资占比大，是铁路建设的重点。

      当前国家高铁骨干网已经形成，铁路投资建设的主要任务将有所转换，中西部的高速铁路、各大城市群内部的城际铁路将成为下一步的发展重点。

      老旧铁路升级改造的需求将越来越大

      近年来全国铁路升级改造步伐加快，目前我国开通运营达70年的铁路有2.18万公里，达60年的有3.23万公里，超过50年的有4.17万公里，未来改造需求将越来越大。

      此外，国铁集团不断加大负债控制力度，其基建投资占资金运用总额的比例持续下降，地方和社会资本投入铁路建设的资金增多。

      近两年各地先后成立了济青高速铁路公司、重庆铁路投资集团等一批合资公司，地方合资铁路项目资本金的出资转为地方或民营企业控股、国铁集团参股，越来越多的地方和社会资本进入铁路建设市场。

      7、公路建设市场稳定发展

      公路建设投资区域差距逐渐缩小

      中部地区与东、西部地区公路建设区域投资差距进一步缩小，从投资规模来看，西部最高、东部次之，中部较低。

     从投资增速来看，中部地区公路投资从2019年年初就开始发力，以60.4%的增速开启2019年的赶超步伐。2021年，中部地区或将进一步加大投资力度。

       多项规划推动公路建设发展

       2019年国家及地方陆续发布公路建设规划，地方层面的规划以高速公路建设为主，国家层面重点推进的内容是城际道路、与机场港口等基础设施的联通道路、高速公路建设以及既有道路的改扩建等，如《交通强国建设纲要》提出完善城市群快速公路网络，《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》提出进一步提升省际公路通达能力。

      公路维养市场发展可期

      全年多项公路领域政策颁布，从提质增效、资金安排到农村公路建设，均在内容上与维养市场高度关联，结合未来行业专业化市场培育的趋势热点，公路维养市场未来发展可期。

      8、城市轨道交通市场前景广阔

      城轨市场空间广阔，规划建设更趋理性

      截止2019年底，全国已开通里程和在建里程合计超过300公里的城市仅14个，国家发改委批复的43个城市中，大多数城市还未形成完善的城轨网络，尚不能满足城市公共交通的现实需要。

      2019年，青岛、天津、合肥、徐州、无锡、济南等城市已上报了新一轮城轨建设规划，遵义、桂林、威海、邯郸、天水、淮安、嘉兴、湖州等一大批城市已完成近期建设规划及开工建设准备工作。

      但是在规划建设审批方面，国家及地方发改部门始终保持审慎态度。

      地铁、市域快轨、有轨电车是城轨建设的主要形式

      从2018、2019年新增运营和新开工建设的线路制式结构来看，均是以地铁为主，市域快轨、有轨电车为辅。

      未来地铁是超大、特大型城市的主要选择，有轨电车是一般大中型城市的主要选择。

      随着国家城市化进程、都市圈建设步伐的加快，市区与郊区、城市与城市之间的交通需求越来越大，市域快轨将成为主流形式。

     “融合发展”成为城市轨道交通未来趋势

      国家提出要打造“轨道上的都市圈”，促进城市轨道交通与城市融合发展，未来城市轨道交通一方面将与其他交通运输体系深度融合，另一方面也将与城市相关产业发展深入融合。

      因此，城际和市域轨道交通建设，以及以TOD模式为代表的城市综合开发将成为热点。

       9、水务环保建设市场高位运行

       城镇污水处理进入提质增效阶段，农村污水处理能力亟待提高

       2019年5月，住建部等部门联合发布《城镇污水处理提质增效三年行动方案》(2019-2021年)，此后各省市也相继发布各地的提质增效三年行动方案。2020年我国农村污水处理率为30%，远低于城市和县城，近年来我国村镇污水处理设施建设不断提速，未来建设前景广阔。

       垃圾分类加速，促进固废产业发展

       2020年作为垃圾分类各地政策落地和执行关键之年，46个重点城市将持续推进垃圾分类相关制度及立法的建设，以及前端收运及末端处置产能的落实。

       垃圾分类制度的落实，将对厨余垃圾资源化和垃圾焚烧业务产生巨大影响。

       政策终考期促进流域综合治理

       随着“水十条”和“十三五”规划终考年来临，区域性综合环境整理热度不减，以长江流域为例，《长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案》的出台，叠加长江大保护，长三角区域的生态环境建设有望进一步释放环保需求。

       国企入股环保上市民企，重塑市场格局

       2019年，国资入股民企现象频繁出现，如中建集团入股环能科技、中交集团入股碧水源，国资入股可以帮助民企改善财务情况，助力民企投资与业务发展，且“国民组合”更易打造具备资金+技术双重优势的企业，未来更有望培育成为环保产业真正龙头。

       10、房地产投资大概率下行

       2020年房地产投资温和下行

        近年来，房企拿地不断收缩，2019年1-11月，土地购置面积同比增速为-14.2%，土地成交价款同比增速为-13.0%。

       2020年土地购置费增速将进一步回落，将造成房地产开发投资温和下行。

       

        目前支撑房地产开发投资的主要是建安投资。

        2019年施工面积处于高峰期，主要得益于存量项目的建设，2020年迎来交房竣工高峰。

        在竣工高峰和“住宅应全装修交付”政策双向作用下，将对下游的装饰业形成利好。

        装饰业迎来良好机遇

        从房屋建设增量来看，调控政策短期没有放松迹象，且销售疲软，房企拿地和新开工意愿较低，整体来看，2021年房建市场将趋于平稳。

       老旧小区改造成为关注热点

       中国城市发展逐渐从增量模式转为存量模式，城市更新是存量时代下的必然产物，蕴藏着巨大的空间和机遇。

       同时，我国城市更新更加注重精细化、微更新，重点关注老旧小区改造。

       住建部预计旧改的整体投资规模超过4万亿元，住建部在厦门、广州等15个城市启动了城镇老旧小区改造试点，各地已陆续出台老旧小区改造三年行动计划。

       旧改最大的特征是“改造”，可以带动装修、公共配套设施建设等市场的发展。

       三、2021年的期待

       1、需求新时代

       业主要服务于基建和房地产。过去二十年里，基建和房地产投资是带动经济发展的重要动力。

       2007年起我国实际GDP同比增速进入下行趋势，基建和房地产投资占现价GDP的比重明显提升。进入“十三五”后，在供给侧改革政策影响下，基建和房地产投资增速放缓。

     “十四五”规划建议中明确了“十四五”期间仍旧以深化供给侧结构性改革为主线，淡化经济增速，突出改革开放，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新格局。

       目前我国杠杆率高达275%，已经略超发达国家水平，继续加杠杆的空间有限，未来杠杆率应稳中趋降。预计基建和房地产投资占GDP的比重将持续下行。

       就基建而言，2020年1到10月基建投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长0.7%。

       作为稳增长的重要手段，2021年基建投资增速有望进一步提升。未来基建投资的质量要求更高，区域和细分行业分化也会更强。

     “十四五”规划建议中提及的基建投资可划分为重大项目、城市群交通及新型城镇化民生服务三个主要维度。

       在重大领域，列举了未来拟推进的交通、水利水电等重大项目，在都市圈建设中则强调了轨道交通，在能源基建领域强调了油气管道建设投资等。

       国家重大方面，中央财政支持力度较强，有望实现较快推进。都市圈轨交建设主要涉及粤港澳、京津冀、长三角等经济发达区域，项目经济性较好。

       新型城镇化涉及的非营利性市政类投资，地方政府投入比例高，其推进有赖于相关政策和地方财政支持，市政类中具备自身造血能力，且与民生高度相关的水电气热类投资，有望保持较高景气。

       2020年1到10月，房地产开发投资增速同比增长6.3%，表现亮眼。但进入三季度以来，随着“三条红线”政策出台和“十四五”规划建议中“房住不炒”的重申，预计后续房地产投资同比增速或高位回落，2021年房地产投资增速应有所下行。

       从土地购置面积指标来看，2019年和2020年1到10月同比均有所下滑，预计2021年房地产新开工和销售面积同比增速将放缓，房地产行业进入新一轮调整阶段。

      2、竞争新格局

       在基建投资增速上行和房地产投资增速下行的市场背景以及建设组织模式改革的政策背景下，业大小企业、国企民企之间的发展差异进一步扩大，市场集中度将进一步提升。

      业企业普遍存在债务率高、资金周转偏慢的情况，规模和股东背景往往成为信用评级的重要参考，这一方面大型国有企业占有优势，民营企业的生存环境仍然较为艰难。

      当前总承包模式正在行业内加快推广，在政府投资的基建、房建领域，业主对设计施工一体化服务能力及大项目运作能力要求快速提升，相对而言大型企业也更加有利。

       近年来政策推动装配式快速发展，展望“十四五”，以装配式为核心的新型工业化是业转型升级的方向。

       数字化设计、工厂化制造、施工装配化是提升全产业链效率的重要路径。

     “十四五”期间装配式的发展有望从量向质转变，全产业链整合能力、技术和制造资源成为企业关键的竞争要素。

       总体来看，2021年业仍旧面临相对良好的市场环境，但市场结构的调整和竞争格局的变化要求业企业加快提升应变能力。

       企业在做好市场经营、项目履约的同时，应不断进行组织更新和能力再造，积极调整业务结构和业务模式，投资人才队伍和技术能力建设，为企业可持续发展提供动力。